مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية، بدأت البيانات الاقتصادية الكلية تتراجع إلى الخلفية. كان تقرير الناتج المحلي الإجمالي لدول منطقة اليورو مثالاً نموذجياً على ذلك. في حين أن النمو في أيرلندا وبلجيكا في الربع الثالث لم يثر إعجاب المستثمرين كثيراً، إلا أن الركود في لاتفيا لفت انتباههم. هذا الأمر حفز عودة زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى الاتجاه الهبوطي. البائعون كانوا بحاجة فقط إلى ذريعة!

اتجاهات الناتج المحلي الإجمالي لدول منطقة اليورو

في عام 2016، كانت فرص دونالد ترامب في الفوز بالرئاسة واحدة من ثلاثة؛ أما الآن فهي اثنتان من ثلاثة. لم تتغير سياساته كثيرًا: لا يزال الجمهوري يركز على تخفيض الضرائب، وإلغاء القيود، والرسوم الجمركية، وقيود الهجرة. لكن في عام 2024، أصبح أكثر إصرارًا، وخططه أصبحت أكثر طموحًا، مما يثير قلقًا كبيرًا.

وفقًا لـ BlackRock، تشهد الاقتصادات العالمية أعلى مستوى من التضخم المدمج منذ عقود. في ظل هذه الظروف، من غير المرجح أن تقوم البنوك المركزية بتخفيضات حادة في أسعار الفائدة. الفرق الرئيسي بين ترامب 2.0 وترامب 1.0 هو الأسعار الأعلى، كما يتضح من عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

اتجاهات عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات

إذا لم تكن أفكار ترامب ضارة بالاقتصاد العالمي بعد عام 2016، فقد تكون كذلك الآن. التحفيز المالي واسع النطاق والحروب التجارية قد يؤديان إلى زيادة الدين الوطني وتعطيل سلاسل التوريد - وهو إعداد مثالي لتسريع التضخم. نظريًا، يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يحافظ على معدل الفائدة الفيدرالية ثابتًا أو يستأنف تشديد السياسة النقدية.

كيف يخطط ترامب لمعالجة هذا الأمر؟ هل سيصف جيروم باول مرة أخرى بأنه "عدو أمريكا الأول"؟ هل سيفكر في تدخلات العملة مثل اتفاقية بلازا لعام 1985؟ أم يهدف إلى السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي؟ هذا النهج سيعكس بشكل خطير السيناريو الذي حدث العام الماضي في تركيا، حيث قاتل الرئيس والبنك المركزي الذي يسيطر عليه التضخم المرتفع عن طريق خفض معدلات الفائدة - وهي مشاكل لم تحلها تركيا بعد.

تركيا ليست الولايات المتحدة، والمقاييس مختلفة بشكل كبير. قد يواجه الاقتصاد العالمي مشاكل خطيرة إذا اتبعت واشنطن مسار أنقرة. لذلك، من يشغل البيت الأبيض مهم، ولكن كذلك الحزب الذي يسيطر على الكونغرس. "موجة حمراء" ستسمح لترامب بإعادة تشكيل التجارة الدولية، ولكن إذا احتفظ الديمقراطيون بالسلطة التشريعية، قد يبدأ مؤيدو تجارة ترامب في جني مكاسبهم.

تشير HSBC إلى أن تحركات السوق قبل وبعد الانتخابات قد تختلف بشكل كبير، حيث يراقب المستثمرون عن كثب السياسة المالية والرسوم الجمركية على الواردات.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي، يظهر عدم قدرة الثيران على تحقيق نمط الانعكاس 1-2-3 ضعفهم. لقد استعاد الدببة زمام المبادرة، والأهداف للصفقات القصيرة التي تم تشكيلها سابقًا عند 1.071 و1.060 تقترب.